Sen jälkeen, kun markkina-arvo on haihtunut 230 miljardilla, Mindray Medical Li Xiting on edelleen

Kolmivuotinen epidemia on muuttanut monien toimialojen ekologiaa ja myös rikkaiden listan varallisuuskartan. Esimerkiksi Zhang Yong ja hänen vaimonsa, Haidilaon pomot, putosivat Singaporen rikkaimman miehen huipulle viime vuonna, ja heidän tilalleen tuli "Medical Equipment Mao" Mindray Medicalin (300670.SZ) perustaja Li Xiting. Ji Today -elokuvan päähenkilö.

Paitsi, että toukokuun puolivälissä useimpien A-osakkeen pörssiyhtiöiden vuosikertomukset on julkistettu. Pörssiyhtiöiden puheenjohtajan palkkioiden luettelossa Li Xiting sijoittuu ensimmäiseksi vuosipalkalla 25,3349 miljoonaa yuania.

Itse asiassa Mindray Medicalin suorituskyvyn ja lähes 400 miljardin yuanin markkina-arvon vuoksi Li Xitingin palkkatasosta ei kannata nostaa melua. Talousraportin tietojen mukaan Mindray Medicalin kokonaistulot vuonna 2021 ovat 25,27 miljardia yuania, mikä on 20,18 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin; emoyhtiön nettotulos on 8,002 miljardia juania, mikä on 20,19 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin.

／ 01 ／Mistä "lääkemaon" nousu riippuu?

Yrityksen nykyinen johtamistyyli on usein erottamaton perustajien menestyksekkäästä kokemuksesta, kuten myös Mindray Medical.

1990-luvun alussa Li Xiting, joka oli tuolloin 40-vuotias, otti Xu Hangin, Cheng Minghen ja muut lähtemään Shenzhen Ankesta, joka tunnetaan kotimaisten lääketieteellisten laitteiden "Whampoa Military Academyna", ja perusti Mindray Medicalin.

Aluksi Mindray, jolla ei ollut perustaa, saattoi harjoittaa vain ulkomaisten lääkinnällisten laitteiden välittämistä, mutta kerättyään varoja tekniikan alalla syntynyt Li Xiting päätti lähteä itsenäisen tutkimuksen ja kehityksen tielle. Lääketieteellisten laitteiden tutkimuksella ja kehittämisellä on kuitenkin suuria vaatimuksia pääomasijoituksille. Yritys oli kerran taloudellisissa vaikeuksissa ja luotti Shenzhenin hallitukseen selviytyäkseen vaikeuksista.

Sittemmin Li Xiting meni Wall Streetille keräämään varoja vuonna 1994, kun kotimainen riskipääomateollisuus oli nousemassa tutkimus- ja kehitysrahastojen puutteen ratkaisemiseksi, ja onnistui hankkimaan 2 miljoonaa dollaria riskipääomaa. . Tämä on parantanut Mindrayn kansainvälistä visiota ja kehitysideoita.

Ensimmäinen Mindray Medicalin kehittämä tuote on "yksiparametrinen veren happisaturaatiomonitori". Tuolloin tämä tuote ei ollut erinomainen verrattuna ulkomaisiin tuotteisiin, ja Mindray oli edelleen uusi tuotemerkki, jolla oli rajoitettu kilpailukyky. Tämän seurauksena Mindray Medical päätti aloittaa matalan tason kaupungeista pitäen kilpailuetuaan korkean kustannustason ja "maaseutualueiden kaupunkien ympärillä", ja sai vähitellen vakaan jalansijan.

Siitä lähtien, vaikka Mindray Medicalin kehityksessä on ollut käänteitä, yrityksen liiketoiminnan kehittämisen ydinkonsepti on määrätty ja sitä on noudatettu tähän asti.

Ensinnäkin vaadi itsensä kehittämistä ja ole valmis sijoittamaan rahaa. Viime vuosina Mindrayn T&K-kulut ovat muodostaneet noin 10 prosenttia sen kokonaistuloista, ja kasvuluvut ovat yli kaksinumeroisia. Vuonna 2020 ja 2021 kasvu on 27,54 prosenttia ja 35,03 prosenttia, mikä ylittää liikevaihdon kasvun.

Toiseksi, hyödynnä pääomatoimintaa auttamaan yritystä kehittymään. Tämä käy ilmi siitä, että Mindray Medical listattiin Yhdysvalloissa jo vuonna 2006. Sen jälkeen Mindray Medical on toteuttanut useita fuusioita ja yritysostoja, joiden pohjalta on saavutettu laaja valikoima tuotesuunnittelua ja teknologisia läpimurtoja.

Kolmanneksi jatkaa strategian edistämistä "kaupungin ympäröimiseksi maaseutualueilta", Kiinasta maailmalle. Tällä hetkellä Mindray Medical on vakiinnuttanut asemansa kotimaisena johtajana ja siirtyy kotimaisesta kansainväliseksi. Tämä suuntaus edisti nopeasti epidemian alkuvaiheessa ulkomaisen kysynnän voimakkaan kasvun vuoksi.

Tältä osin Li Xiting sanoi kerran: "On käynyt ilmi, että jotkut Länsi-Euroopan ja Pohjois-Amerikan huippusairaaloista, joihin emme päässeet, ovat tulleet tämän epidemian kautta."

Vuoden 2021 vuosikertomuksesta päätellen Mindray Medicalin kotimaan liiketoiminnan osuus oli kuitenkin 60 prosenttia, ja tämä osuus oli 52,84 prosenttia vastaavana ajanjaksona vuonna 2020. Sen sijaan Mindrayn kansainvälisen liiketoiminnan kasvu vuonna 2021 näyttää jäävän alle ihanteellisen osuuden kanssa. laski 47,16 prosentista 39,61 prosenttiin.

Siksi markkinoilla kyseenalaistetaan, voiko Mindray Medical saada vakaan jalansijan kansainvälisillä markkinoilla epidemian kautta.

Itse asiassa ei vain kansainvälisillä markkinoilla, vaan myös kotimaisten epidemiamahdollisuuksien ja keskitettyjen hankintojen "Damokleen miekan" tarttumisessa, jotka ovat myös lisänneet paljon epävarmuutta Mindray Medicalin tulevaisuuteen. Mikä on konkreettinen tilanne? Se alkaa Mindray Medicalin kolmesta pääliiketoiminnasta.

／ 02 ／Huippuluokan on vielä murtauduttava

Mindray Medicalin pääliiketoiminta jakautuu kolmeen osaan, jotka ovat elämän tiedot ja tuki, in vitro -diagnoosi (IVD) ja lääketieteellinen kuvantaminen.

Yksinkertaisesti sanottuna elämäninformaation ja -tuen tuotteita ovat pääasiassa monitorit, anestesiakoneet, hengityskoneet jne.; In vitro -diagnoosin alan tuotteita ovat pääasiassa verisolujen havaitseminen, biokemiallinen analyysi ja havaitseminen, kemiluminesenssi-immunomääritys jne.; lääketieteellisen kuvantamisen alan päätuotteita ovat: Color Doppler, MRI, Ultraääni jne.

Vuoden 2021 vuosikertomus osoittaa, että elämän tieto- ja tukitulot olivat 11,153 miljardia yuania, mikä on 10,92 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin, mikä vastaa 44,14 prosenttia liikevaihdosta; in vitro -diagnostiikkaliiketoiminnan liikevaihto oli 8,449 miljardia yuania, mikä on 27,13 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin, mikä vastaa 33,43 prosenttia; lääketieteellisen kuvantamisen saavutettu liikevaihto 5,426 miljardia yuania ,kasvua edellisvuodesta 29,31 prosenttia , mikä vastaa 21,47 prosenttia .

Päätuotteiden kasvusta voidaan nähdä, että elämäntieto- ja tukisegmentin vähäisen kasvun syynä on näyttöjen hidas kasvu.

Li Xitingin johdolla Mindray Medicalin ensimmäinen itse kehitetty tuote oli näyttö. Sen jälkeen Mindray on vuonna 2008 ostetun vanhan amerikkalaisen Datascopen hankinnan ansiosta saavuttanut ensimmäisen kotimaisen markkinaosuuden ja kolmannen kansainvälisen tason näyttöjen alalla ja edustaa Mindraytä huippuluokan tuotteiden alalla.

Monitorin kasvu on kuitenkin tällä hetkellä pysähtynyt, ja syynä tähän on markkinoiden rajallinen kasvuvara. Vuodesta 2009 vuoteen 2019 kotimaan levinneisyysaste nousi vain 20 prosentista 30 prosenttiin, ja katto on ulottuvilla.

Kaikkein huippuluokan tuotteilla on huonoin kasvu, minkä on sanottava olevan Mindray Medicalin päänsärky.

Itse asiassa kolmen suuren toimialan joukosta in vitro -diagnostiikan markkinoiden koko on vaikuttavin ja katto on myös korkein. Julkisten tietojen mukaan maailmanlaajuiset in vitro -diagnostiikkamarkkinat olivat vuonna 2019 arvoltaan 71,4 miljardia US$ (noin 500 miljardia RMB), ja yhdisteiden kasvuvauhti säilyi 4,87 prosentissa vuosina 2014–2019. Näistä kemiluminesenssireagenssit ovat vaikuttavimpia.

Mindray Medical aloitti kuitenkin myöhään tällä alalla ja lanseerasi ensimmäisen kemiluminesenssi-immunomääritysjärjestelmänsä vuonna 2013 menettäen etunsa ensimmäiseksi. Tällä hetkellä 80 prosenttia kotimaisista kemiluminesenssimarkkinoista on neljän ulkomaisen jättiläisen (Roche, Abbott, Siemens ja Beckman) vallassa, ja loput markkinoista ovat jakaneet kotimaiset yritykset, kuten Mindray Medical, New Industries ja Antu. Biologia.

Tietenkin, vaikka Mindray Medical tuli markkinoille myöhään, se on kehittynyt nopeasti kanavaetuineen. Kustannusten hallitsemiseksi ja bruttokateprosentin parantamiseksi Mindray Medical osti viime vuonna myös Haiti Biologicalin, maailmanlaajuisen in vitro -diagnostiikkapään raaka-ainetoimittajan, 4 miljardilla juania käteisellä viime vuonna.

Voidaan nähdä, että Mindray Medical on kunnianhimoinen in vitro -diagnostiikan alalla ja yrittää jäljitellä monitorien aikaisempaa kehityspolkua.

Ajat ovat kuitenkin muuttuneet, ja vaikka Li Xiting on muuttanut Singaporeen, yritys ei silti pääse pakoon kotimarkkinoiden myrskyjä.

30. heinäkuuta 2021 oli huhuja lääkinnällisten laitteiden keskitetystä hankinnasta Anhuissa, ja Mindray putosi sinä päivänä 8,44 prosenttia. Sitten, 19. elokuuta, Anhui julkaisi "ilmoituksen neuvotteluista kliinisten testireagenssien keskitetystä hankinnasta julkisissa lääketieteellisissä laitoksissa Anhuin maakunnassa", joka otti johtoaseman provinssin kliinisten testireagenssien irtotavarahankinnan avaamisessa. Seuraavana päivänä in vitro -diagnostiikkayritykset syöksyivät paniikkiin, ja Mindray Medical putosi 17,05 prosenttia, mikä on suurin yhden päivän pudotus A-osakkeissa.

Kovasti odotettu in vitro -diagnostiikkaliiketoiminta kaadettiin kylmällä vedellä, ja paniikki markkinoilla on ymmärrettävää. Itse asiassa, vaikka "keskitetty hankinta" laimentaakin voittoja pitkällä aikavälillä, se voi olla markkinoilla heikon aseman olevan Mindraylle myös mahdollisuus toteuttaa tuontikorvaus.

Yleisesti ottaen Mindray Medicalin yksittäiset tuotteet tai sektorit ovat kohdanneet tiettyjä ongelmia, mutta uuden kotimaisen lääketieteellisen infrastruktuurin yhteydessä lääkinnällisten laitteiden kokonaiskysyntä on edelleen olemassa. Kotimaisen teollisuuden johtajana Mindrayn yleisen suorituskyvyn kasvun odotetaan edelleen jatkuvan. . Onko tämä iso valkoinen hevonen lääkintävälinevarasto osunut jyrkän säädön jälkeen sijoittajien näkökulmasta pohjaan?

/ 03 / 230 miljardin markkina-arvo on haihtunut, ja instituutiot epäröivät edelleen

Nykyisessä vaisassa pääomamarkkinaympäristössä lääkeosakkeiden johtavaan Hengrui Medicineen verrattuna Mindray Medicalin, "farmaseuttisen aseen", suorituskyky on tuskin hyväksyttävä.

Toukokuun 17. päivän sulkemispäivänä Mindray Medicalin osakkeen hinta oli kiinteä 302,8 yuania per osake, ja kokonaismarkkina-arvo oli noin 365 miljardia yuania. Verrattuna viime vuoden heinäkuun korkeimpaan pisteeseen, 502 yuania/osake, se on laskenut 39 prosenttia, ja kokonaismarkkina-arvo on haihtunut yli 230 miljardia yuania. Ja Hengrui Medicine laski 97,23 yuanista/osake nykyiseen 29,93 juaniin/osake, mikä on lähes 70 prosentin pudotus.

Itse asiassa Mindray Medicalilla ja Hengrui Medicinella lääketieteellisten laitteiden ja innovatiivisten lääkkeiden johtajana voi olla tällainen suorituskyky, joka liittyy niiden toimialojen ominaisuuksiin.

Lääketeollisuus eroaa lääketeollisuudesta. Jos jälkimmäinen kehittää uuden lääkkeen, sen tuoma suorituskyvyn kasvu on usein välitöntä ja näyttää pulssimaisen vaikutuksen. Lääkinnällisten laitteiden teollisuus, jossa Mindray sijaitsee, on erilainen. Lääketieteellisten laitteiden tuotteilla on usein pitkä käyttöikä. Laitteiden vaihto vaatii prosessia, ja kasvuvauhti on hidasta mutta suhteellisen vakaata.

Mindray Medicalin suorituskyvyn kasvu on viime vuosina ollut vakaata, eikä kasvuvauhti ole hidasta. Yli vuoden aikana suorituskyky on parempi kuin perinteiset lääketieteen tähtiosakkeet, kuten Hengrui Medicine, Aier Eye, WuXi AppTec ja Changchun High-tech.

Loppujen lopuksi pitkällä aikavälillä vakaa yli 20 prosentin suorituskyvyn kasvu vastaa yli 40-kertaista dynaamista PE:tä, mikä ei ole kallista.

Toisaalta Mindray Medical on ollut instituutioiden tutkimuksen painopiste viime vuosina, erityisesti vastaanottolaitosten määrä on ylittänyt 3,000 kahtena peräkkäisenä vuonna ja sijoittuu ensimmäiseksi A-osakkeissa. Tiedot osoittavat, että yli 550 laitosta on viime aikoina tehnyt tutkimusta Mindraysta, eikä heidän huomionsa ole vähentynyt. Tietenkin on huomattava, että vaikka instituutiot ovat edelleen huolissaan, Mindrayn osakekurssi on edelleen laskukanavassa.

Tutkimus on tutkimusta, ja monet laitokset näyttävät epäröivän oikean rahan suhteen. Loppujen lopuksi nykyinen megatrendi on edelleen täynnä epävarmuutta.

Mindrayn osakekurssin laskun myötä Li Xitingin nettovarallisuus haihtui yli 35 miljardia yuania vuodessa. Mutta hän näyttää avoimemmalta osakemarkkinoiden nousuille ja laskuille.

"Listallepano on tarkoitettu kehityksen rahoittamiseen, ei rahan ansaitsemiseen yksityishenkilöille", sanoi Li Xiting.

Median haastattelussa Li Xiting oli optimistinen Mindrayn pääomatilanteen suhteen. "Pankkilainaa ei ole, ja tilillä on lähes 20 miljardia käteistä. Yrityksen tukikohtien rakentaminen on kaikki omia varoja."

Tämä voi myös olla perusta Mindrayn jatkuvalle panostukselle tutkimukseen ja kehitykseen. Kuitenkin tilinpäätöstietojen perusteella tämän vuoden ensimmäisen neljänneksen lopussa yhtiön rahallinen kokonaispääoma oli 14,898 miljardia juania, mikä on 10,51 prosenttia vähemmän kuin vuotta aiemmin. Vuoden 2021 lopussa se oli 15,361 miljardia yuania, mikä on 3,17 prosenttia vähemmän kuin vuotta aiemmin, mikä on ensimmäinen lasku A-osakkeiden laskeutumisen jälkeen.

Tämä suuntaus ei näytä olevan yhtä optimistinen kuin Li Xitingin suorituskyky.

Kaiken kaikkiaan Mindray Medicalin suorituskyvyn kasvu on tietysti edelleen suhteellisen vakaata, ja sillä on vähän kilpailijoita kotimarkkinoilla. "Minray oppii Rochen ja koko maa oppii Mindray" ei ole tyhjää puhetta. Tämä osoittaa kuitenkin myös sivulta, että Mindray Medicalin, joka on kasvanut "maaseutualueiden ympäröivien kaupunkien kautta", on edelleen jatkettava kovaa työtä, jos se haluaa todella saada jalansijaa kansainvälisillä markkinoilla, erityisesti kehittääkseen lopputuotteet.

Kun kädessä on kymmeniä miljardeja käteistä, kaikki on mahdollista.

Vastuuvapauslauseke: Artikkelin sisältö on vain viitteellinen, artikkelissa esitetyt tiedot tai mielipiteet eivät ole sijoitusneuvoja eivätkä ota mitään vastuuta tämän artikkelin käytön vuoksi tehdyistä toimista.